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一、2018 年世界经济运行的主要特点(一)全球经济由共振复苏走向分化2018 年全球经济从年初的共振复苏演变为分化,在减税政策的刺激下,美国经济整体保持强劲的复苏,其他发达经济体与新兴经济体均有所走弱。受美国贸易保护政策、美联储加息背景下新兴市场国家金融环境收紧、中东地区地缘政治紧张等一系列因素的影响,2018 年全球经济增长率预计仅为 3.7%,增速不及预期。从领先指标 PMI 来看,全球主要经济体制造业仍然保持较高景气,但总体上呈放缓的势头,其中欧元区 12 月制造业 PMI 创下 34 个月新低。这意味着全球经济在经历过去几年的缓慢回升之后,在 2018、2019 年开始重新放缓。

从行业估值情况来看,目前建筑建材、钢铁、化工等周期性行业以及房地产等行业估值水平较低,在经济复苏信号正式开启后将获得更大的机会。6.2 牛市后续承压,把握消费成长由于猪肉价格上涨压力可能带来通胀的隐忧,叠加外资持续流出A股,目前牛市上行面临一定的压力。一季度经济、金融数据的全面改善其实也是对股市年初持续上涨的印证。从公布的一季度工业企业利润和A股公司盈利情况来看,盈利增速底部的逻辑进一步验证,未来二季度经济将持续改善,这也是A股继续上涨的驱动力。

实际上,今年以来,医药、医疗器械等大消费板块迎来长牛,相关机构或中小投资者收益颇丰。据Wind数据,截止9月29日,Wind医药板块最新的估值41.1倍,高于36.68倍的平均估值,接近41.47倍的估值上区间;Wind医疗设备最新的估值37.41倍,远低于44.83倍的平均估值,并接近30.45倍的估值下区间。

近期境外债发行回温,但高成本融资频现。进入 11 月以后,地产企业境外融资开始增多,当月发行了 42.65 亿美元,12 月刚刚开始,也已经有不少地产公司发布了融资计划,但发行成本也在不断走高。11 月初恒大集团子公司境外发行的一期美元债,利率高达 13.75%,主要用于现有离岸债务的再融资,超高的融资成本引起市场关注。而事实上,除了恒大外,绿地集团、合景泰富、华远地产等地产公司近期境外融资成本都非常高。境内房地产调整及融资政策尚未放松,面对如此高的成本,地产公司仍通过境外债融资多了一层不得已而为之的意味。

1930年5月,1028名经济学家联名上书时任总统胡佛,希望否决这个法案。但时任总统胡佛最终还是签署了《斯姆特-霍利关税法案》。随后,美国开始对两万多种进口商品征收高额关税。这一举动引发美国主要贸易伙伴报复并掀起全球贸易战,最终导致美国经济持续恶化,美国出口降低约60%,全球贸易规模缩减三分之二。经济学家普遍认为,这一法案的实施是加剧上世纪30年代大萧条的重要原因。

雷扎伊曾在1981年至1997年间担任伊朗伊斯兰革命卫队总司令,曾作为(温和)保守派候选人于2005年申请参加伊朗第9届总统选举,不过在选举正式举行前两天突然宣布退出竞选。CNN报道称,目前不清楚雷扎伊是否参与军事决策。英国外交和联邦事务部对CNN表示,目前对雷扎伊的言论尚不置评。

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